Seitdem ist Gewissheit: Die deutschen Steuerzahler stecken mittendrin in der Malaise. Sie stehen mit den Milliarden, die sie als Arbeitnehmer, Sparer oder Verbraucher an den Staat abtreten, für den Großteil dieser Hilfsaktion gerade. 26,6 Milliarden Euro, also drei Viertel des Risikos, trägt der Staat. Für die restlichen 8,4 Milliarden Euro übernehmen private Institute wie Commerzbank und Deutsche Bank die Verantwortung.

Für die deutsche Politik ist das eine Zäsur. Als die US-Regierung mit einem 700-Milliarden-Dollar-Programm die Regeln der Marktwirtschaft außer Kraft setzte, freuten sich Bundeskanzlerin Angela Merkel (CDU) und Finanzminister Peer Steinbrück (SPD) über das Hoffnungszeichen in einer schweren Krise. Eine Beteiligung lehnten sie kategorisch ab. Eingesprungen waren Bund und Länder bisher nur für ihre öffentlich-rechtlichen Banken und deren Beteiligungen wie die KfW-Tochter IKB. Dass der Staat massiv in die private Kreditwirtschaft eingreift, galt bis zum Wochenende in Berlin als tabu. Ein ähnliches Programm wie in den USA sei in Deutschland oder Europa "weder notwendig noch sinnvoll", erklärte Steinbrück am Donnerstag im Bundestag und betonte: "Die Finanzmarktkrise ist vor allem ein amerikanisches Problem."

Auf einmal drohte ein Erdbeben mitten in Deutschland

Es müssen dramatische Worte gewesen sein, mit denen am Sonntagabend Finanzstaatssekretär Jörg Asmussen aus Frankfurt seinem Chef Steinbrück die Lage bei den Verhandlungen schilderte. Steinbrück kontaktierte trotz Bayernwahl die Kanzlerin und berichtete ihr, während sie auf die Minuszeichen von der CSU starrte, vom nächsten Schreckensszenario. Auf einmal drohte einer der großen Spieler am deutschen Finanzplatz zu kippen. Auf einmal drohte ein Erdbeben mit unabsehbaren Folgen mitten in Deutschland.

Es musste etwas passieren, bevor die asiatischen Märkte am frühen Morgen um zwei Uhr hiesiger Zeit eröffnen würden. Ohne Notfallprogramm, so fürchteten Merkel und Steinbrück, könnten sich Panik und Konfusion ausbreiten und eine kaum noch zu kontrollierende Kettenreaktion nach sich ziehen.

Das sahen auch Deutsche-Bank-Chef Josef Ackermann und seine Kollegen von den anderen Geldhäusern so. Doch sie wollten vor allem Schaden für ihre eigenen Läden abwenden. Sie könnten keine Lasten von der Konkurrenz in ihre Bücher nehmen. Sonst werde möglicherweise bald das nächste Institut ins Trudeln geraten - so die Botschaft an die Politik. Sogar mit der Forderung nach Verstaatlichung der Hypo Real Estate bedrängten die Privatbanken nach Angaben aus Regierungskreisen Finanzstaatssekretär Asmussen - bis Merkel sich persönlich einbrachte. Weit nach Mitternacht, aber kurz vor Ablauf der Frist zur Eröffnung der japanischen Börse machte sie laut Berliner Angaben Ackermann in einem Telefongespräch klar, dass eine Lösung nur auf Kosten des Steuerzahlers nicht infrage komme.

Der Staat sicher lediglich die Kreditwürdigkeit

So erklärt sich jener Kompromiss, bei dem sich die Regierung nur ein bisschen nass macht. Statt direkt bei der Hypo einzusteigen, sichert der Staat dem Geldhaus lediglich mit Hilfe der anderen Banken ihre Kreditwürdigkeit. Das ist mehr, als Merkel und Steinbrück wollten. Aber es bleibt weit zurück hinter dem, auf was sich die USA oder Großbritannien einlassen.

Möglicherweise geht alles gut, und die Hypo muss die Bürgschaft nicht in Anspruch nehmen. Dann käme der Steuerzahler ungeschoren davon. Möglicherweise aber könnte gerade der Versuch, billig davonzukommen, größeren Schaden anrichten. Am Montag machten die Märkte klar, dass für sie das Rettungspaket kein Vertrauen schafft. Rund um den Globus sanken am Montag die Kurse. Doch die Aktie von Hypo Real Estate brach mit einem Minus von über zwei Drittel regelrecht ein. Auch die Preise der anderen Banken sackten deutlich ab. Für zusätzliche Unruhe um die Hypo Real Estate sorgte eine Kommunikationspanne. Ein Sprecher Steinbrücks erklärte, es gehe um "die geordnete Abwicklung" von Hypo Real Estate. Später rückte die Regierung von dieser Darstellung ab und betonte, die Zukunft des Unternehmens liege in den Händen von Vorstand und Anteilseignern.

Dennoch bleiben große Risiken für die Koalition. Mit der neuen Hypothek wird der Weg zum schuldenfreien Bundeshaushalt 2011 noch schwerer als ohnehin. Erst recht scheitern wird die Sanierung der Staatsfinanzen, wenn sich der vorsichtige Rettungsversuch als zu halbherzig erweisen sollte und die Finanzmarktkrise sich ausbreitet. Kippt die Konjunktur vollends, wird keine Regierung ohne Kredite auskommen.

Ärger macht obendrein Brüssel. Ein Sprecher von Wettbewerbskommissarin Neelie Kroes beschwerte sich, dass Berlin die EU-Kommission nicht rechtzeitig über die Rettungsaktion informiert habe.