Börsengänge: Angst vor dem glatten Parkett

Der Rückzieher der Deutschen Bahn ist kein Einzelfall. Am Mittwoch hatte bereits der Photovoltaik-Spezialist Schott Solar den Gang an die Börse kurzfristig abgeblasen, obwohl das Unternehmen dringend frisches Kapital benötigen würde. Seit Beginn dieses von der größten Finanzkrise seit Jahrzehnten geprägten Jahres haben gerade einmal zwei kleine Unternehmen den Sprung an den deutschen Aktienmarkt geschafft: GK Software und SMA Solar.

Und an anderen Finanzplätzen stellt sich die Lage kaum besser dar, wie sich aus einem aktuellen Bericht von Ernst & Young ergibt. Die Unternehmensberatung berichtet alle drei Monate über den weltweiten Markt für Neuemissionen. Seit Jahresbeginn hätten Unternehmen durch den Gang an die Börse gerade einmal 80 Milliarden Dollar eingenommen, heißt es da. In den ersten neun Monaten des Vorjahres seien es 185 Milliarden gewesen.

Auch auf diesem Wege kann die Finanzmarktkrise negative Folgen für die Realwirtschaft haben. Streiken die Aktienkäufer, ist der Weg an die Börse versperrt, entfällt für die Unternehmen eine wichtige Möglichkeit, Kapital für Investitionen in die Zukunft aufzunehmen.

Einnahmequelle für Banken

Aber auch für die großen Banken, die derzeit ohnehin an den Folgen der Finanzmarktkrise leiden, ist die mangelnde Nachfrage nach Aktien von Börsenneulingen ein riesiges Problem. Denn das Geschäft mit Neuemissionen ist in normalen Zeiten eine wichtige Einnahmequelle des Investmentbanking. Die Banken erhalten im Allgemeinen zwischen zwei und fünf Prozent des Emissionsvolumens als Gebühr.

Ob der Börsengang der Bahn nur für kurze Zeit verschoben ist, darf bezweifelt werden. Im Jahr 2001, als die Internetblase platzte und einen brutalen Crash auf Raten nach sich zog, sprachen viele gescheiterte Börsenkandidaten auch lieber davon, dass sie ihr Projekt für kurze Zeit auf Eis gelegt hätten. Tatsächlich fanden viele von ihnen später andere Wege, um ihren Kapitalbedarf zu stillen.

Doch die aktuellen Verwerfungen an den Finanzmärkten stellen den Internetkrach bei weitem in den Schatten. Bis sich die Finanzwelt wieder einigermaßen gefunden hat, wird es noch Jahre dauern. Viele der großen Adressen wie etwa die UBS und die Deutsche Bank haben deshalb bereits im vergangenen Jahr angefangen, ihr Investmentbanking zurückzufahren und stattdessen in das Privat- und Firmenkundengeschäft zu investieren.